隨著(zhù)特朗普再次擔任美國總統并推出一系列內政外交激進(jìn)政策,國際經(jīng)濟政治形勢正以“一天等于20年”的節奏,快速改變二戰后美國參與主導建構的傳統格局,顯示“百年未有之大變局”正在加速展開(kāi)。
我國是當今時(shí)代最重要的新興大國,置身全球格局演變的關(guān)鍵地位并具有歷史能動(dòng)性,冷靜研究并正確把握形勢演變規律,科學(xué)選擇應對內外挑戰的政策,對我國經(jīng)濟以至全球發(fā)展前景都具有特殊重要意義。
與八年前首任比較,特朗普第二次沖擊無(wú)論在內政還是外交領(lǐng)域,其任性和另類(lèi)程度都顯著(zhù)提升。在本文關(guān)注的對外經(jīng)貿領(lǐng)域,單邊關(guān)稅工具被過(guò)度利用到夸張地步,4月2日宣布對80多個(gè)貿易伙伴【1】加征對等關(guān)稅等于是向全世界發(fā)起關(guān)稅戰;按照特朗普“經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )”主席斯蒂芬·米蘭(Stephen Miran)的設計,在打破原有國際經(jīng)貿秩序后,美國還會(huì )試圖將所謂“關(guān)稅傘”與“安全傘”統合為一,構建對美國更有利并更有操控力的關(guān)稅對象國家組別,強化對戰略競爭對手的制衡打壓。美方普適性高關(guān)稅政策及引發(fā)的多國反制措施,會(huì )對美國經(jīng)濟帶來(lái)反噬,對全球經(jīng)濟增長(cháng)造成新風(fēng)險,其后續重新整合國際經(jīng)貿與地緣政治秩序意圖如何展開(kāi),都提出需要關(guān)注研究的問(wèn)題。

美國對等關(guān)稅的設計者白宮經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )主席斯蒂芬·米蘭
特朗普第一任總統時(shí)期就對我發(fā)動(dòng)大規模貿易戰,并遭到我國堅定有力的回應反制。面對“全球政治經(jīng)濟環(huán)境變化,逆全球化趨勢加劇,……傳統國際循環(huán)明顯弱化”【2】的形勢,2020年我國決策層適時(shí)提出“構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的長(cháng)期發(fā)展方針。
回顧近五年發(fā)展,借助新型舉國體制優(yōu)勢,我國在高科技領(lǐng)域補短板等方面取得明顯成效,供給側“雙循環(huán)”推進(jìn)緩解了關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域“卡脖子”壓力;然而國內需求不足問(wèn)題持續存在,貿易順差超常擴大,經(jīng)濟增長(cháng)對外需依賴(lài)度大幅提升,“更多依托國內市場(chǎng)”這個(gè)雙循環(huán)需求側要求尚未充分實(shí)現。
在目前外部經(jīng)貿環(huán)境雷聲滾滾形勢下,我國應對危機有諸多有利條件,同時(shí)也需重視內外不平衡因素派生的顯著(zhù)風(fēng)險。
本文以特朗普2.0新政最近發(fā)力與外部經(jīng)貿環(huán)境變化為背景,觀(guān)察我國十四五時(shí)期貿易順差擴大與結構性外部不平衡形勢特點(diǎn),從國際國內兩方面特別是國內經(jīng)濟供大于求角度分析上述特點(diǎn)的根源,并由此探討應對美方關(guān)稅戰與調控經(jīng)濟不平衡因素的政策舉措。
針對當前特朗普變本加厲挑起關(guān)稅戰的形勢,我國要在分析其政策邏輯及其錯誤和軟肋基礎上,采取反制霸凌與反對脫鉤的兩手并用方式加以應對,包括聯(lián)手金磚成員國、發(fā)展中國家以及非美西方國家(即美國傳統盟友國)抵制美國關(guān)稅戰政策。同時(shí)提升我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平和鞏固生產(chǎn)率追趕勢頭,直面內需不足消費偏弱伴隨的內外不平衡因素,著(zhù)力實(shí)施擴內需、增收入、促消費的再平衡戰略,夯實(shí)我國經(jīng)濟持續發(fā)展的基礎,并由此更有力地反制美方打壓政策與更有效地應對外部環(huán)境變化。
本文內容分五部分:
一、簡(jiǎn)略觀(guān)察特朗普2.0新政部分內容;
二、通過(guò)《米蘭手冊》討論美國關(guān)稅戰背景邏輯及其本質(zhì)弱點(diǎn)漏洞;
三、結合數據概括我國近年貿易順差大幅增長(cháng)和影響的九點(diǎn)事實(shí)特征;
四、從國際國內兩方面尤其是內需不足角度,分析我國近年貿易順差增長(cháng)的六點(diǎn)原因;
最后,從外部應對關(guān)稅戰與國內推進(jìn)再平衡兩方面探討我國的政策選擇,并討論經(jīng)濟主動(dòng)再平衡也是反制美方關(guān)稅戰打壓的占優(yōu)選擇。
一、特朗普2.0政策與關(guān)稅戰:對等關(guān)稅計算方法令人大跌眼鏡
與其首任比較,特朗普第二任期最初兩個(gè)多月的施政,在政策激進(jìn)性、推進(jìn)急促性、手法浪漫性、與傳統建制對抗決裂等方面都更為凸顯。
例如在內政領(lǐng)域,馬斯克領(lǐng)導的政府效率部(DOGE)大刀闊斧推進(jìn)政府部門(mén)裁員,并試圖關(guān)閉對外開(kāi)發(fā)署和教育部等聯(lián)邦部門(mén);在移民政策方面以空前力度收緊邊境控制,大規模驅離非法移民,并用“金卡計劃”取代傳統的EB-5簽證計劃。
在對外政策領(lǐng)域,有關(guān)俄烏戰爭立場(chǎng)的急劇轉變,沖擊和震憾美歐的傳統盟友關(guān)系,在德國財政與國防政策以及歐盟防務(wù)政策領(lǐng)域產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的反響;另外用不同方式對格陵蘭島和巴拿馬提出領(lǐng)土訴求,更是引發(fā)全球關(guān)注與驚詫。
特朗普2.0最初兩個(gè)多月出臺的上述諸多舉措,代表美國政策某些基本原則發(fā)生顯著(zhù)調整甚至方向性轉變,標志戰后美國參與主導構建的西方以至全球政治秩序與格局進(jìn)入快速調整和重構期。
就其經(jīng)貿政策而言,宏觀(guān)政策與財長(cháng)貝森特“3個(gè)3”計劃強調的促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)與控制財政赤字等目標大體一致,過(guò)去兩個(gè)多月主要實(shí)施減稅與放松管制舉措,明顯體現供給學(xué)派政策套路。
例如新政府承諾將延續今年底到期的2017減稅法案(《減稅與就業(yè)法案》Tax Cuts and Jobs Act:TCJA),表示將考慮把企業(yè)所得稅從21%進(jìn)一步降到15%。在放松管制方面逆轉拜登政府積極推進(jìn)氣候變化治理政策,在入主白宮首日再次退出《巴黎協(xié)定》,撤銷(xiāo)拜登政府多項環(huán)保限制,重啟海上鉆探與加速化石燃料開(kāi)采,并計劃廢除《通脹削減法》中對電動(dòng)汽車(chē)的補貼。另外,簡(jiǎn)化銀行業(yè)合規要求,弱化氣候風(fēng)險披露規則,放松加密貨幣監管等,也體現其放松管制的政策取向。
但是美方目前實(shí)施去監管政策的特點(diǎn),是很大程度寄希望于上述DOGE改革通過(guò)“去監管者”這個(gè)超常手段“去監管”,就此而言,DOGE內政改革成為目前美國宏觀(guān)增長(cháng)政策的關(guān)鍵舉措【3】。
另外貝森特財長(cháng)不久前有關(guān)美國經(jīng)濟面臨衰退風(fēng)險的公開(kāi)表態(tài),對觀(guān)察新政府宏觀(guān)政策思維可圈可點(diǎn)??紤]激進(jìn)關(guān)稅與移民政策引入“成本推動(dòng)通脹”壓力,疊加資本市場(chǎng)科技股高位回調減弱消費動(dòng)能,近來(lái)市場(chǎng)分析人士有關(guān)美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升的討論升溫。
值得關(guān)注的是,貝森特在3月17日媒體訪(fǎng)談時(shí)公開(kāi)表示:我不能保證不會(huì )發(fā)生經(jīng)濟衰退,也不擔心出現股災。這則看似客觀(guān)中立的表態(tài),與財經(jīng)高官在媒體公開(kāi)場(chǎng)合點(diǎn)評經(jīng)濟形勢“說(shuō)上聯(lián)”、“言好事”的通常說(shuō)法大異其趣,與長(cháng)期以來(lái)美國兩黨訴諸刺激措施力度“沒(méi)有最大只有更大”的政策取向也不一致。
這個(gè)表態(tài),反映的是特朗普政府在換屆就任之初的特定情境下,對可能衰退“遲來(lái)不如早到”的策略性偏好?還是自信其創(chuàng )新增長(cháng)方式足以提振經(jīng)濟,因而準備退出長(cháng)期持續追加刺激保增長(cháng)的政策模式?另外,這個(gè)立場(chǎng)變化本身是否會(huì )對促成“特朗普衰退”產(chǎn)生某種影響?目前特殊形勢下如果出現衰退是否會(huì )有遠超通常周期性收縮的沖擊與后果?在我國近年外需依存度較高的背景下,又該如何防范相關(guān)風(fēng)險?這些問(wèn)題都值得密切觀(guān)察,有的問(wèn)題會(huì )在下文初步分析。
由于目前美國執政團隊成員偏執地篤信,外部世界占美國便宜是其經(jīng)濟困境根源,因而對外貿易政策成為其試圖重構全球經(jīng)貿秩序以實(shí)現所謂“MAGA”目標的重要渠道;但是在國際經(jīng)濟競爭力持續相對走低背景下,美國缺乏采用合理性建設性手段推動(dòng)其經(jīng)濟走出戰略困境的現實(shí)選項,于是關(guān)稅則成為其高度看重和過(guò)度依賴(lài)的政策工具。
特朗普2.0貿易政策整體思路,在已經(jīng)發(fā)布的兩份備忘錄文件中得到了系統闡述。
第一份文件是今年1月20日即特朗普主政第一天發(fā)布的“美國優(yōu)先的貿易新政(America First Trade Policy:AFTP)”,陳述美國新政府貿易政策整體方針。聯(lián)署該文件的聯(lián)邦機構達九個(gè)之多,并且前三個(gè)部門(mén)依次是國務(wù)院、財政部、國防部,然后是商務(wù)部,第七個(gè)才是貿易代表,可見(jiàn)不是通常意義的部門(mén)性貿易政策文件,而是體現了目前執政團隊經(jīng)濟思維的核心內容。
文件強調貿易政策要服從“美國優(yōu)先”方針,體現增長(cháng)、通脹、工資、財富、赤字等五目標,主要訴求包括減少貿易赤字支持國內制造業(yè),新設“國外收入局(External Revenue Service:ERS)”配合關(guān)稅戰政策,評估外國不公平貿易措施并提出應對措施,評估美墨加協(xié)議(USMCA)和應對,基于對等原則評估所有現存貿易協(xié)議,評估擴大美國出口的雙邊和部門(mén)機遇,評估經(jīng)貿領(lǐng)域反傾銷(xiāo)反補貼的“雙反”規則,評估對假冒品、違禁品、芬太尼、800美元以下免稅進(jìn)口政策等等。
第二個(gè)文件是2月13日發(fā)布的“對等貿易和關(guān)稅(Reciprocal Trade and Tariffs:RTT)”,系統介紹貿易政策行動(dòng)路線(xiàn),其中以所謂“對等”作為核心原則,以關(guān)稅工具作為政策抓手?;趯Q易伙伴不對等政策導致美方巨額逆差與產(chǎn)業(yè)空心化的不實(shí)指責,文件表示將系統評估外國對美國關(guān)稅和非關(guān)稅措施,并將其量化折算為“等值”對等關(guān)稅作為新征關(guān)稅的依據。這個(gè)所謂對等關(guān)稅覆蓋對象具有全球性,同時(shí)包括戰略競爭對手國與美國傳統盟國。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間緊鑼密鼓準備,4月2日宣稱(chēng)依據1977年國際緊急經(jīng)濟權利法(IEEPA),推出對幾十個(gè)主要貿易伙伴的所謂對等關(guān)稅方案。在當天下午4點(diǎn)記者發(fā)布會(huì )上,特朗普總統將這一天稱(chēng)作“期待已久的美國解放日”。
然而USTR公布的對等關(guān)稅計算方法【4】讓人大跌眼鏡。該方法并沒(méi)有在直接考察各國關(guān)稅基礎上設計美國對等關(guān)稅,而是通過(guò)四個(gè)環(huán)節估測計算得到簡(jiǎn)單粗糙結論:
一是武斷地把美國對每個(gè)貿易伙伴逆差占進(jìn)口總額比例,看作是各國對美國的關(guān)稅與非關(guān)稅措施加總的關(guān)稅率【5】。
二是主觀(guān)挑選“用φ表示的關(guān)稅對進(jìn)口價(jià)格傳遞彈性”和“用ε是進(jìn)口價(jià)格對需求的彈性(需求彈性)”,得到進(jìn)口對關(guān)稅彈性等于1的結論,即假定逆差率會(huì )與關(guān)稅率1對1反向變動(dòng)。
三是依據前兩步結果,認定美國對各國逆差占進(jìn)口比率,也就是把逆差削減為零所需要的針對各國的理論對等關(guān)稅率。
四是以理論對等關(guān)稅率為基礎,對大部分國家采用約0.5的折扣系數【6】得到需新征的對等關(guān)稅率,同時(shí)出于防止“貿易轉運(transshipment.)”等考量規定所有國家對等關(guān)稅不低于10%。

美國貿易代表辦公室公布的計算公式(注:美方經(jīng)過(guò)所謂核算,將ε、φ兩個(gè)系數分別給定為4和0.25,所以二者乘積為1,該公式可簡(jiǎn)化表達為,綜合稅率=美方出口額-美方進(jìn)口額/美方進(jìn)口額。) 美國貿易代表辦公室網(wǎng)站
依據上述方面,英國、新加坡、巴西等國得到最低10%的對等關(guān)稅,對越南和柬埔寨分別制定了46%和49%的高關(guān)稅,另外一些經(jīng)濟體稅率居于中間,如歐盟20%、日本24%、印度26%、韓國25%、泰國36%、瑞士31%、印尼32%、馬來(lái)西亞24%、我國臺灣省32%。加拿大和墨西哥正與美國談判,因而此次沒(méi)有公布對兩國的對等關(guān)稅,另外延續此前對美墨加協(xié)議(USMCA)合格產(chǎn)品的關(guān)稅豁免。這次對我國新增的所謂對等關(guān)稅稅率為34%,加上此前兩次10%關(guān)稅,以及2018-2019年301關(guān)稅,對我關(guān)稅累計疊加水平已達到極高程度。根據USTR估算,實(shí)施本次對等關(guān)稅政策后,美國進(jìn)口關(guān)稅簡(jiǎn)單平均稅率將升至約20%,進(jìn)口加權平均稅率升至41%。
在對等關(guān)稅重頭戲推進(jìn)之前,特朗普政府已急不可待地推出兩輪單邊加征關(guān)稅措施:一是以芬太尼供應和流通問(wèn)題為借口,對墨西哥、加拿大征收25%關(guān)稅,對我國兩次分別加征10%關(guān)稅。
二是取消2018年232條款鋼鋁25%關(guān)稅的豁免措施,重新全面加征25%鋼鋁關(guān)稅,并新征對鋼鋁衍生產(chǎn)品(如汽車(chē)零件、家電)覆蓋價(jià)值達1510億美元商品關(guān)稅。
另外需要指出,雖然美方關(guān)稅戰在原則上針對所有貿易伙伴國,其目的是重構全球經(jīng)貿秩序而不僅是調整雙邊經(jīng)貿關(guān)系,但仍念茲在茲地把我國作為主要戰略對手加以聚焦。
這一點(diǎn)在上述“美國優(yōu)先的貿易政策”文件中得到體現:我國是唯一在其中得到專(zhuān)節(section 3)論述的國家,其中提出對我國經(jīng)貿政策五大優(yōu)先議題:一是評估第一階段貿易協(xié)議;二是對2024年5月“對華301報告四年評估報告”進(jìn)行再評估;三是考慮是否有必要對我國發(fā)起新的301調查;四是評估對華最惠國待遇(PNTR)地位;五是評估知識產(chǎn)權方面其它侵權問(wèn)題。
二、從《米蘭手冊》看關(guān)稅戰思路:難以擺脫成事不足敗事有余的結局
過(guò)去兩個(gè)多月特朗普2.0新政令人眼花繚亂的內政外交舉措,在對美國以及全球政治經(jīng)濟造成沖擊同時(shí),也引發(fā)觀(guān)察人士的困惑。
美國作為唯一超級大國為什么要采取這樣自毀長(cháng)城的做法?是基于特朗普總統本人奇思亂想的任性之舉,還是美國戰略困境在特定政治派別思維中的歪曲反應?或是基于某種立場(chǎng)與邏輯派生的具有某種必然性的現象?
探討和理解這些問(wèn)題,新任美國總統“經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )(CEA)”主席斯蒂夫 米蘭(Stephen Miran)撰寫(xiě)的《重構全球貿易體系的使用者手冊》(下文簡(jiǎn)稱(chēng)《米蘭手冊》),提供了一份奇文共賞意義上的不可多得的參考資料。
《米蘭手冊》真實(shí)用意顯然是為關(guān)稅戰和貨幣戰政策及其風(fēng)險進(jìn)行分析,然而這份去年11月發(fā)布的報告所表述目的,則是為投資者對國際經(jīng)貿大格局轉換改變市場(chǎng)環(huán)境參數提供警示。報告主要采用經(jīng)濟學(xué)方法,對美方選擇關(guān)稅戰(及后續可能的貨幣戰)的背景、邏輯、目標與限制條件進(jìn)行分析,其本意是要將離奇另類(lèi)的關(guān)稅政策隱含邏輯明顯化,然而由于其存在的明顯偏誤漏洞,反而在實(shí)證意義上折射出相關(guān)經(jīng)貿政策背后深層困境與暗淡前景,同時(shí)也提示這類(lèi)政策謀劃對新興大國的挑戰與可能陷阱。
筆者認為,基于知己知彼考量,有必要了解《米蘭手冊》,這里限于篇幅僅給予簡(jiǎn)略評論。
《米蘭手冊》的具體分析觀(guān)點(diǎn),大都不是出自作者原創(chuàng ),而是廣泛吸收多年來(lái)美國學(xué)界和市場(chǎng)人士對美國經(jīng)濟戰略困境及原因的分析結果【7】,該報告要旨是根據現實(shí)政治和市場(chǎng)需要提供一個(gè)比較系統的分析架構。這份40多頁(yè)略顯冗長(cháng)枯燥的報告,大體重點(diǎn)討論了三個(gè)層次問(wèn)題。
第一個(gè)層次內容,是試圖通過(guò)界定美國經(jīng)濟面臨的根本問(wèn)題,說(shuō)明為什么美國要采取背離二戰后美國傳統立場(chǎng)方針的經(jīng)貿政策?對此作者繞了一個(gè)圈子:先是借助文獻重彈全球化與“中國沖擊”導致美國貿易逆差與經(jīng)濟空心化的老調,接著(zhù)追問(wèn)為什么美元匯率難以調節逆差從而避免制造業(yè)過(guò)度流失?
對此作者采用了國際經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的一個(gè)流行觀(guān)點(diǎn)給以回答:認為在美元作為主要國際貨幣背景下,受世界范圍對美元儲備資產(chǎn)的海量需求影響,美元匯率失去調節貿易逆差的基本功能,導致制造業(yè)等可貿易部門(mén)持續萎縮。
可見(jiàn)《米蘭手冊》分析前提,是把美國在對外經(jīng)濟關(guān)系領(lǐng)域面臨的根本問(wèn)題,定義為國際金融均衡匯率與國際貿易均衡匯率嚴重背離問(wèn)題,或是一個(gè)當代版的“特里芬悖論(Triffin Dilemma)”問(wèn)題。
然而上述分析定義大可商榷。一個(gè)廣為人知相關(guān)經(jīng)驗證據,是過(guò)去半個(gè)多世紀,不僅美國制造業(yè)增加值和就業(yè)占比等指標持續趨勢性下降,其它主要發(fā)達經(jīng)濟體如德國、英國、日本等國也不同程度呈現類(lèi)似變化趨勢,而這些國家主權貨幣的國際地位都遠遠低于美元,可見(jiàn)國際貨幣地位對國內產(chǎn)業(yè)結構雖有一定影響,但是并非決定性因素,更不是唯一因素。類(lèi)似于經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中農業(yè)部門(mén)占比的趨勢性下降,制造業(yè)相對比例回落應主要是由發(fā)展與人均收入提升過(guò)程中要素稟賦結構變化等復雜因素決定的。
就是這樣一個(gè)存在漏洞的背景問(wèn)題設定,構成了《米蘭手冊》后續分析內容的基礎。
即便采用《米蘭手冊》對問(wèn)題經(jīng)驗背景的分析設定,被當代版“特里芬悖論”困擾的美國經(jīng)濟在邏輯上其實(shí)應有兩個(gè)方向選擇。
第一,既然美元國際貨幣地位是始作俑者,對美國而言痛定思痛后解決方案,是讓美元逐步退出主要國際貨幣地位,從而一勞永逸擺脫困境。
第二,在不愿或無(wú)法退出國際貨幣地位前提下,通過(guò)尋求替代政策工具應對美國當代特里芬悖論后果。在這個(gè)從“問(wèn)題定義”到“問(wèn)題分析”和“問(wèn)題應對”的思維分岔口,作者并未正面闡述推薦自己的認知主張,而是以特朗普政府不愿放棄美元特殊地位為理由,轉而分析在維持美元國際地位前提下,如何選擇兩類(lèi)政策工具應對現實(shí)問(wèn)題:重新設計貿易關(guān)稅與調整美元貨幣安排。
第二個(gè)層次內容,是分析美國政府經(jīng)貿政策的首選關(guān)稅工具?!睹滋m手冊》認為關(guān)稅可減少進(jìn)口緩解逆差,并助推國內制造業(yè)可貿易部門(mén),這也是特朗普團隊倚重關(guān)稅的主要考量。
另外認為關(guān)稅能帶來(lái)額外財政收入,上述AFTP文件設立國外收入部門(mén)(ERS),也是希望借助關(guān)稅收入緩解美國財政赤字和債務(wù)壓力?!睹滋m手冊》詳細分析關(guān)稅戰為什么可能有效,哪些因素會(huì )限制關(guān)稅有效性,關(guān)稅通過(guò)價(jià)格傳導推高通脹的可能影響等問(wèn)題,相關(guān)討論看似客觀(guān)與實(shí)證,然而清晰可見(jiàn)作者支持實(shí)施關(guān)稅戰的立場(chǎng)偏好。
讀完報告給人整體感覺(jué)是,《米蘭手冊》認為關(guān)稅工具其實(shí)存在多方面問(wèn)題,然而仍值得大規模利用,作者甚至贊同性引用20%最優(yōu)關(guān)稅率的研究文獻,跟日前美方宣布對等關(guān)稅實(shí)施后據推測美國平均加權關(guān)稅將達到的水平較為接近。
另外值得關(guān)注的是該報告對未來(lái)全球經(jīng)貿體系的前瞻性分析構想?!睹滋m手冊》主題是“重構全球貿易體系”,“重構”自然包含破和立兩方面目的和設計。通過(guò)關(guān)稅戰解構二戰后構建的促進(jìn)自由貿易的全球經(jīng)貿體系,這方面分析思路是特朗普政府已在實(shí)施的政策;至于如何“重構”未來(lái)全球經(jīng)貿體系,《米蘭手冊》給出的分析設計,是借鑒佐爾坦·波薩爾(Zoltan Poszar)對國際安全三屬性定義,提出美國可統一安排未來(lái)地緣政治安全與國別關(guān)稅水平,把安全傘與關(guān)稅傘合二為一,然后基于多項衡量標準把貿易伙伴國區分為“友邦、對手與中立國”,實(shí)施不同的安全與關(guān)稅政策。
例如針對友邦提供較高程度安全保障與適用較低關(guān)稅,針對競爭對手則要實(shí)施制衡性安全政策與較高關(guān)稅,中立國處于上述兩類(lèi)之間。這個(gè)設想是要用歧視性關(guān)稅類(lèi)別作為地緣政治博弈的重要工具,試圖把全球化經(jīng)濟割裂為集團化經(jīng)濟,其針對新興大國的戰略意圖昭然若揭。
《米蘭手冊》關(guān)稅戰設計有違經(jīng)濟規律難以成功。首先是大幅減少逆差目標受多因素限制難以達到預期,對此可通過(guò)分析USTR對等關(guān)稅設計加以討論。上述USTR假設進(jìn)口對關(guān)稅彈性為1其實(shí)過(guò)于樂(lè )觀(guān),原因之一是USTR假設美國進(jìn)口需求彈性高達4,但是該機構自己也知道其它研究估計該彈性值在3-4之間甚至是2,較低需求彈性意味著(zhù)給定關(guān)稅加征帶來(lái)逆差減少效果較小。另外這次美國對幾乎所有國家同時(shí)加征關(guān)稅,美國尋求替代性進(jìn)口空間大為收窄,會(huì )導致更低進(jìn)口需求彈性并減弱關(guān)稅調節效果。
USTR計算關(guān)稅效果時(shí)假定其它因素不變【8】,然而加征關(guān)稅不僅會(huì )助推美元升值,而且還會(huì )引發(fā)貿易伙伴國對美國出口報復措施,進(jìn)一步降低關(guān)稅效果。最后美國政府關(guān)稅收入雖會(huì )上升,然而進(jìn)口品漲價(jià)會(huì )傳導為通脹壓力,拖累美國經(jīng)濟與貿易競爭力并損害消費者利益。
另外高關(guān)稅或許會(huì )對國內特定行業(yè)產(chǎn)生局部性影響,然而不可能讓制造業(yè)占比返回歷史時(shí)期較高水平。原因在于產(chǎn)品內分工推動(dòng)美國等發(fā)達國家制造業(yè)持續外包轉移,深層經(jīng)濟根源在于轉移對象部門(mén)或產(chǎn)品工序技術(shù)和生產(chǎn)率水平較低,無(wú)法支持美國人均高收入要求的工人高工資與要素高價(jià)格。
現在即征收平均20%高額關(guān)稅,也難以彌補美國人均收入與新興經(jīng)濟體貿易伙伴幾倍差距所派生的工資與生產(chǎn)率落差。
回顧特朗普首任時(shí)為重振本國鋼鋁業(yè)實(shí)施25%保護關(guān)稅,然而2018年以來(lái)美國鋼產(chǎn)量下降約9%,北美鋁產(chǎn)量?jì)H增長(cháng)0.83%,同期鋁貿易數據顯示,美國對墨西哥順差減少與對加拿大逆差上升,可見(jiàn)鋼鋁關(guān)稅根本沒(méi)有解決美國行業(yè)競爭力低下和逆差問(wèn)題。
還可這樣推測:如美國真是實(shí)現了制造業(yè)回流,勢必意味著(zhù)生產(chǎn)率較低經(jīng)濟活動(dòng)占比的顯著(zhù)提升,拖累美國經(jīng)濟整體生產(chǎn)率與國民生活水平,這時(shí)關(guān)稅戰首先會(huì )被美國選民普遍拋棄。
第三個(gè)層次內容是對美元貨幣政策的構想。這里的貨幣政策(currency policy),不同于美聯(lián)儲主管的用于穩定宏觀(guān)經(jīng)濟的貨幣政策(monetary policy),大體是指針對美元主要國際貨幣體制安排及其派生屬性特點(diǎn)進(jìn)行調節的工具手段?;谏鲜鰧γ绹?jīng)濟戰略困境基本根源的背景分析,《米蘭手冊》從貨幣工具角度提出三點(diǎn)調節思路與政策選項。
第一個(gè)選項是主要貿易伙伴多邊合作促成美元貶值。1985年9月美國、日本、西德、法國和英國五國簽署的廣場(chǎng)協(xié)議(Plaza Accord),通過(guò)聯(lián)合干預匯市、政策窗口指導場(chǎng)等手段促使美元貶值以緩解美國貿易逆差,為這個(gè)選項提供了可借鑒的歷史案例,因而《米蘭手冊》也將此稱(chēng)為“海湖莊園協(xié)議(Mar-a-Lago Accord)”。
該選項本質(zhì)是在維系美元國際貨幣地位基礎上,通過(guò)與主要貿易伙伴國多邊干預推動(dòng)美元貶值,緩解美元金融市場(chǎng)與貿易市場(chǎng)均衡不一致的矛盾。雖然米蘭博士樂(lè )見(jiàn)這個(gè)方案,但是他也清楚目前形勢與上世紀80年代根本不同,持有最大規模美元儲備資產(chǎn)的國家,已不再是西歐與日本等美國盟友和發(fā)達經(jīng)濟體,而是中國、東亞其它經(jīng)濟體、中東產(chǎn)油國等,因而他對在新地緣政治環(huán)境下達成類(lèi)似協(xié)議持保留態(tài)度。

所謂“世紀債券”的設想很可能導致美元國際貨幣體系的崩潰。圖為2007-2024年美國國債持有者。深藍色為外國持有者;淺藍色為美聯(lián)儲持有;紅色為美國國內私人持有者
另外兩個(gè)選項則是通過(guò)美國施壓改變美元儲備資產(chǎn)交易條件的單邊措施,目標是幫助美方緩解財政與債務(wù)負擔,并通過(guò)減少美元儲備資產(chǎn)需求降低美元匯率。
其中之一是所謂“世紀債券(century bond)”設想,即要求境外投資者(尤其是盟友)將持有的不同期限美債置換成100年期、不可交易且無(wú)息的債券,同時(shí)利用美聯(lián)儲貨幣互換等安排,保證境外投資者對美債資產(chǎn)變現的流動(dòng)性需要,實(shí)際上是對美國政府原有債務(wù)的變相違約。
另一個(gè)選項是考慮對美債的國外買(mǎi)家征收費用,此類(lèi)收費可能通過(guò)立法或行政命令實(shí)施,收費對象主要針對外國官方持有者即外國政府和央行等,設計收費方式可能通過(guò)扣留部分利息支付來(lái)實(shí)現。
無(wú)論是強制債券置換還是對持有債券收費,都是美國謀求一己私利的單邊強制措施,試圖由此打破現有國際規則并重構以美國利益為核心的金融體系,自然會(huì )受到國際上美債投資者廣泛反對與抵制,并可能導致美元國際貨幣體系的崩潰。
為此《米蘭手冊》對該方案設計了胡蘿卜加大棒的加持機制:將接受相關(guān)安排與美方提供安全保護與允諾較低關(guān)稅掛鉤,對不配合國家以不提供軍事和安全保護相威脅,或者以提高或降低關(guān)稅水平相誘逼,不加掩飾地體現了單邊主義與霸凌性質(zhì)。
不過(guò)《海湖莊園協(xié)議》有一項建議比較中性,就是希望外國制造業(yè)企業(yè)到美國投資,其中特別提及中國在這方面最有合作潛力。
上述兩個(gè)單邊性質(zhì)政策選項,具體內容不同然而體現類(lèi)似政策意圖。
第一是向境外投資者征收隱性費用:這一點(diǎn)在持有環(huán)節收費上直接表現出來(lái);債券置換意味著(zhù)原有債券利息收益被剝奪,且本金實(shí)際價(jià)值或因長(cháng)期通脹和美元貶值而縮水,實(shí)際上也等同于繳費。
第二是緩解美國財政壓力:美國債務(wù)規模已突破36萬(wàn)億美元,2024年利息支出激增到8920億美元,通過(guò)減少境外投資者利息支付或收取債券持有手續費可降低美方償債壓力。
第三是有助于美元貶值:減少境外投資者對美債的需求可能削弱美元匯率,從而提升美國出口競爭力,因而與較弱美元有利于制造業(yè)的邏輯也是一致的。
“海湖莊園協(xié)議”目前僅是政策思路的研究結果,尚未成為美國政府的施政選擇?!睹滋m手冊》對此解釋是,這些貨幣性政策可能直接沖擊金融市場(chǎng),并可能對美元主要國際貨幣地位產(chǎn)生顯著(zhù)影響,基于特朗普政府優(yōu)先維護美元國際貨幣主導地位立場(chǎng),目前暫不考慮采用相關(guān)政策。
但是《米蘭手冊》并未排除這一選項必要性,而是認為在政策設計實(shí)施路徑上應采用先關(guān)稅、后貨幣的順序。目前美方空前規模單邊關(guān)稅政策已大體如期和盤(pán)托出,貨幣型政策選項是否會(huì )被實(shí)際采用有待后續觀(guān)察。
從經(jīng)濟邏輯與現實(shí)形勢看,《米蘭手冊》以特朗普政府分析推演的另類(lèi)經(jīng)貿政策,難以擺脫成事不足敗事有余的結局:最終難以實(shí)現大幅度減少雙赤字與大幅度提振制造業(yè)目標,然而已經(jīng)對國際經(jīng)貿秩序造成嚴重沖擊,增加全球范圍保護主義政策普遍回潮風(fēng)險,并很可能拖累全球經(jīng)濟增長(cháng)引入衰退風(fēng)險。
從大國競爭角度觀(guān)察,我國經(jīng)濟實(shí)力增長(cháng)特別是供給端競爭力提升,對韌性應對外部沖擊提供了堅實(shí)保障,為反制美方單邊霸凌提供了有力支持;然而在國內需求偏弱與貿易順差過(guò)大背景下,亟需提振消費與內需推進(jìn)經(jīng)濟再平衡,有效應對美方安全與關(guān)稅“兩傘合一”制衡戰略。下面側重考察近年外部順差擴大的結構性失衡特點(diǎn)和原因,并結合外部環(huán)境演變探討我國應對策略。
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